最佳713亿美元收购福斯后迪士尼该如何对标方伊琪东台顾莉雅林柔均胡耀威

713亿美元收购福斯后，迪士尼该如何对标Netflix？

文丨云飞

在经历了8个月的拉锯战之后，迪士尼收购福斯的“世纪大戏”终于落下帷幕。713亿美元，是迪士尼最后给出的价格。与漫长的谈判过程相比，股东特别会议的表决过程只有短短10分钟，可谓快刀斩乱麻。至此，传统的好莱坞“六大”变成了“五大”，电影巨头的格局发生深刻变化。

迪士尼收购福斯，被外界视作对标Netflix的关键举措。在颠覆了传统电视行业以后，风靡全球的流媒体也让风光无限的电影巨头瑟瑟发抖。就在2018年5月，老牌的娱乐巨头迪士尼被Netflix稳稳压过一头，后者成为全球“最值钱”的娱乐公司。

补充全新IP血液、掌控流媒体渠道，是迪士尼能从福斯收购案中所能获取的直接收益。对善于收购的迪士尼而言，如何整合资源才是关键。

整合后的迪士尼与福斯，才能与Netflix相抗衡

流媒体的横空出世，从根本上改变了全球娱乐业的竞争格局。在智能终端与移动互联的跃进式发展背景下，运营商与内容商之间、内容商与内容商之间的并购与合并渐成大势，前有AT&T收购时代华纳成功，现有迪士尼吞下21世纪福斯。

迪士尼对21世纪福斯的并购，被视作应对流媒体的“自救”举措。正由于Netflix、亚马逊、苹果等在流媒体领域各有作为，传统娱乐巨头壮大产业会聚区在流媒体战争中已经落后一步；而把高风险、高投入的影视娱乐业务卖掉，则是福斯主动做“减法”，回归主业的举措。

713亿美元的迪士尼史上最大并购案，并非一帆风顺。从2017年12月到2018年8月，迪士尼用了8个月时间，才让这场世纪大并购尘埃落定胡琳。

2017年12月，迪士尼胶合板 GB 9846⑻8官宣将以524亿美元的股票收购21世纪福斯的部分资产，福斯方面对报价并不满意，迪士尼甚至一度退出了收购谈判。

2018年5月，规模仅次于Netflix的Comcast半路杀出，宣布将以600亿美元参与对21世纪福斯的竞购，随后又提价至650亿美元。

2018年6月，在Comcast的压力之下，迪士尼更改了报价方式，用股票收购变成了现金、股票各一半，同时提高报价到713亿美元。算上额外承担的138亿美元债务，其总价达到了851亿美元。随后，反垄断部门批准了迪士尼收购。

2018年7月，Comcast放弃了对福斯的收购，而迪士尼与21世纪福斯举行特别股东会，对资产交易投出了赞成票，至此一锤定音。

并购完成后，迪士尼拥有了福斯的大部分资产，包括电视媒体业务、FX有线电视络，以及其他海外资产：包括电影、电视制片厂、付费电视运营商Star TV在印度的频道、Sky电视台39%的股权、Hulu视频站以及一些区域体育频道的股权。

对于收购案，迪士尼首席执行官罗伯特·艾格表示，“迪士尼和福斯无与伦比的业务相结合，能使我们创建更有吸引力的高质量内容，扩大国际知名度，并提供更吸引人的娱乐体验”。而路透社也认为，迪士尼和福斯整合后，将有能力付出数十亿美元与Netflix和Amazon等新兴媒体巨头进行抗争。

至此，在郑进一流媒体的冲击之下，好莱坞传统“六大”变成了“五大”。

无论“中年危机”，还是“老年危机”，迪士尼已迫切需要改变

作为身形庞大的好莱坞娱乐帝国，豪掷713亿美元的迪士尼最近过得并不好。业绩下滑、股票下跌成为迪士尼频频登上头条的关键词。拥有百年辉煌历史的迪士尼，在不到“三旬”的Netflix面前，显得有些老态龙钟。

自2009年以来，迪士尼在2017年首次出现收入、昊恩家家净利润同时下滑的“双降”。在2017财年，迪士尼实现营业收入551.37亿美元，同比下降1%；实现净利润89.8亿美元，同比下降4%。其中，第四季度实现营收127.8亿美元，同比下降3%；净利润17.5亿美元，同比下降1%；每股收益1.07美元，远低华尔街预期的1.14美元。

在迪士尼媒体络业务、电影业务、主题公园、消费品和互动媒体业务的四大板块中，2017财年除了主题公园收入有所增长外，其他三大板块收入都出现了下滑。其中最核心的电影业务，成为重灾区，暴露出迪士尼众多问题。

如《赛车总动员3：极速挑战》票房不理想，《Gigantic》推迟上映等，直接影响其电影业务的收入。由于电影票房存在较大不确定性，处在核心地位的电影业务因此面临较大的风险。如过度依赖成熟IP，2017年迪士尼发行的8部影片中有6部为IP续作，显示其开发新IP的能力较为匮乏。

迪士尼已经陷入“中年危机”或是“老年危机”的论调，从2017年延续至今。尽管2018年第二季度财报飘红，但取决于《黑豹》《复仇者联盟3：无限战争》等超级英雄电影的良好表现，财报显示，《黑豹》的商业成功驱动影业第二季度增长，而《复仇者联盟3：无限木吉他战争》刷新了史上最快破10亿美元的票房纪录——对电影表现的过度依赖，依旧是其顽疾。

需要注意的是，向来以动画片与主题乐园闻名的迪士尼，其最大的营收版块并非电影工作室和主题乐园，而来自于媒体络。仅2018年第二季度，媒体与络营收为61.4亿美元，超过了48.8亿美元的主题公园、24.5亿美元的电影工作室和10.8亿美元的互动媒体业务。

迪士尼的媒体络部门，包括ABC（美国广播公司）、迪士尼频道和FreeForm电视、迪士尼数字络等。收购福斯，在媒体络部门进行强化，既是迪士尼补足产品链条的需要，也与其营收结构相符。

补充IP新鲜血液，获取成熟流媒体渠道

好莱坞“六大”变“五大”，无疑是影视资源的进一步富集。根据今日美国报道，迪士尼与21世纪福斯在2018年的电影票房总和，超过了美国总票房的46%，市场集中度得到强化。但对普通观众而言，新巨头的诞生，或许还不如“X战警重返漫威宇宙”来得更加吸引人。

21世纪福斯手握《X战警》《阿凡达》《死侍》《王牌特工》《冰河世纪》《辛普森一家》等IP版权。迪士尼入主福斯，X战警、死侍、神奇四侠等就能够与“复仇者联盟”合体。对粉丝而言，这无疑是好事一桩，毕竟漫威粉最想看“X战警”加入复联，而漫威电影宇宙也将因此获得扩容，其格局也将得到重新梳理。

而在迪士尼向来薄弱的流媒体领域，由于21世纪福斯拥有30%的Hul选择配套的与电缆性能1致的铝合金连接器连接解决方案才是终究体现铝合金电缆利用价值的根本所在u股权，再加上因ABC持有30%的Hulu股权，迪士尼因此得到了60%的控股权，成为Hulu最大股东。这无疑将强化迪士尼在流媒体领域的布局，公开数据显示，Hulu付费用户数已经超过2000万，是美国增长最快的流媒体。

可以说，补充IP新鲜血液，在内容版图上填补空缺，并在衍生品上进行开发，向来是迪士尼的拿手好戏。皮克斯、漫威和卢卡斯等收购案，让迪士尼得到强化。尤其是2009年收购了惊奇漫画公司后，漫威系列电影成为了迪士尼的钞票印刷机，从2008年的《钢铁侠》到2018年的《复仇者联盟3：无限战争》，19部超级英雄片共轰下160亿美元，成为迪士尼最大的摇钱树。

对迪士尼而言，如何让X战警、金刚狼、死侍、神奇四侠与复仇者联盟毫无违和地“见面”，把两大漫威电影系列进行完美融合，才是关键所在。漫威粉们早已经迫不及待，在并购案尚未落地的2017年就已经设想了多种可能，“宇宙碰撞”“引入征服者康”“利用现实宝石”等脑洞大开的情节甚至有模有样。

手握Hulu流媒体渠道的迪士尼，也要扩展自己的内容源，不能只局限于迪士尼自制内容，高质量的独家内容才是与Netflix肉搏的关键。

由此可见，收购21世纪福斯只是迪士尼应对流媒体挑战的关键一步，至于能否扳回一城，依然得以观后效。

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